2025 年欧洲股市的跑赢态势已完了，但别忘了欧元

　　2025 年头，欧洲股票商场一度最初，收获于好意思国战略制定的见异思迁以及德国一代东谈主一遇的财政革新，其发达优于华尔街，但如今好意思国商场已奋发蹈厉。

　　抵制上周五收盘，欧洲斯托克 600 指数本年以来累计高涨 6.6%，而标普 500 指数同时涨幅为 6.8%。

　　3 月时，斯托克 600 指数曾最初 10 个百分点，这让看好欧洲股票商场的投资者觉得，在欧洲商场多年跑输华尔街之后，属于他们的期间大概行将到来。

　　关系词，在货币界限，对于欧洲钞票跑赢的说法依然拔擢 —— 本年以来欧元对好意思元已增值 14%。

　　瑞银钞票惩处公司环球主权商场策略应用马克斯・卡斯泰利暗示，买卖研究以及好意思国新的减税和开销法案，是对资金从好意思国转向欧洲这一趋势的教练。

　　“我觉得好意思国例外论不会以通常的力度和强度追溯，” 他说，“但我不扬弃欧洲钞票相对于好意思国钞票的大幅跑赢手艺依然收场的可能性。”

　　以下来看欧洲与好意思国商场发达的对比情况。

　　科技巨头卷土重来

　　谈富环球商场股票商讨应用玛丽娅・韦特曼暗示，华尔街股票商场从 4 月中旬启动反弹，部分原因是 “买卖战酿成了买卖研究”。

　　但 “果然的革新点” 是企业财报季，其时 “科技公司首席实施官们纷繁表态‘咱们的收益将会相配强盛’”。

　　科技板块约占标普 500 指数的三分之一，自 4 月初以来，即便在好意思国总统唐纳德・特朗普晓谕关税计算导致该板块大跌的情况下，其累计涨幅仍达 24%。

　　再次成为环球市值最大公司的英伟达，股价涨幅更为惊东谈主，达 45%，而欧洲商场莫得任何公司能与之匹敌。

　　保执镇定

　　不外，并非扫数投资者齐在标普 500 指数创下历史新高之际纷繁回流华尔街，这标明其估值正变得过高。

　　德盛安联钞票惩处公司高等股票投资组合司理玛德琳・罗内暗示：“关税公告显现，商场形状变化之快，以及好意思国这些高估值的风险有多大。” 她还补充说，欧洲股票商场的估值更为合理。

　　天然由于企业盈利增长拖拉，这种估值差距也曾是合理的，但 “欧洲的每股收益启动再次增长，这种互异正冉冉评述，这应该会反应在估值上”，她说。

　　德盛安联瞻望，2025 年和 2026 年好意思国与欧洲的 GDP 增长将大要附近，这将为欧洲企业的盈利带来执续且有劲的鼓吹。

　　还能买入更多国防股吗？

　　投资者纷繁买入欧洲股票，但主要辘集在少数几个板块 —— 国防股本年高涨 50%，银行股高涨 28%，这标明商场对全体股票商场穷乏信心。

　　法国巴黎银行 Exane 臆度，这两个板块孝顺了斯托克 600 指数逾 50% 的申诉，尽管它们在该指数中的权重仅为 16%。

　　这并不奇怪，因为北约成员国已甘愿加多国防开支，其中德国的增幅尤为雄伟。但当今这些板块的估值已过高。

　　德国莱茵金属公司的预期市盈率跳跃 50 倍；即就是苹果和微软，也仅在 30 倍掌握。

　　属意欧元

　　货币商场的情况更为天真，欧元汇率处于近四年高位，面临 1 欧元兑 1.20 好意思元。

　　本年年头，好多分析师预测欧元将跌至 1 欧元兑 1 好意思元以下，原因是其时商场对好意思国钞票的需求被觉得难以得志。

　　但当这种趋势逆转时，欧元启动增值，跟着执有好意思国股票和债券的异邦投资者缅念念好意思元进一步走弱而加多货币对冲，欧元增值势头进一步增强。

　　如今，即便资金住手从好意思国流出，瞻望欧元仍将接续高涨。

　　德意识银行外汇策略应用乔治・萨拉维洛斯在一份陈说中暗示：“异邦东谈主不需要出售好意思国钞票来松开好意思元，只需说‘不，谢谢’，不再买入更多好意思国钞票即可。”

　　汇率至关抨击

　　汇率变动也影响着股票投资者，这使得欧洲股票对好意思国投资者而言更低廉，而从欧洲投资者的角度看，华尔街股票则更贵。

　　标普 500 指数对好意思国国内投资者而言大概已创下历史新高，但以欧元计价的话，较 2 月的高点仍低 9%。

　　“对以欧元计价的投资者来说，本年汇率合并了大宗好意思国钞票的申诉，” 德盛安联的罗内说，“如若再出现一次失望形状，以欧元算计的话，情况会更糟。”

　　另一方面，以当地货币计价的斯托克 600 指数仍未达到 3 月的高点，但以好意思元计价的话，该指数在 6 月底创下了历史新高。

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牵累裁剪：郭明煜